为什么Reddit的交易狂潮和卖空在中国行不通

近期华尔街的卖空热潮不太可能出现在中国，因为那里有更多的市场限制。

 

 

卖空指的是一种允许投资者押注股票或证券价格将下跌的交易策略。

 

卖空股票是指投资者借入股票并卖出，然后在理想情况下以较低的价格回购股票，并将获利纳入囊中。如果股价不下跌，卖空者将通过买回股票来尽量减少损失，而现在买回股票的成本更高。

 

中国内地投资者做空股票的能力有限，这表明市场仍不成熟。中国严格的监管和网络审查也导致投资者的行为与美国不同。

 

自上个月以来，数以百万计的个人投资者涌入Reddit的WallStreetBets论坛，互相鼓励推高对冲基金做空的股票，或者押注会下跌的股票。

 

通过免交易佣金的罗宾汉(Robinhood)应用等股票经纪商进行的大量交易，导致大量做空股票(如电子游戏零售商GameStop)的股价在一周内飙升了400%。

 

GameStop和其他被Reddit社区列为攻击目标的股票自那以后大幅下跌——但在此之前，一些做空它们的基金损失了数十亿美元。

 

*中国股市为什么不同*

 

以下是分析人士认为类似情况不太可能在中国发生的原因：

 

首先，卖空的概念相对较新，在中国范围有限，中国对控制风险高度警惕。

 

监管机构大约在10年前才开始允许卖空，目前卖空比例仍远低于总市值的1%。

 

这一过程本质上与美国交易者通过借入股票、卖出股票，然后在股价下跌后再买回股票而获利的过程相同。

 

但中国的一个不同之处在于，监管机构只允许投资者卖空在上海和深圳证交所交易的部分股票。

 

华兴资本宏观与战略研究主管布鲁斯·庞(Bruce Pang)表示，名单上的大约1600只或更多的股票定期变化，通常只包括基本面良好的公司。

 

这与美国的卖空环境形成了鲜明对比。在美国，专门基金通常会根据GameStop等公司业务中的明显弱点来选择它们。

 

做空中国股票的能力有限，且每日价格波动上限为10%或20%，这让投机者有更多动机追求不同的赚钱策略，比如在卖出前推高价格。

 

在美国，个股交易可能会因为过度波动而暂停，但价格最终可能飙升或暴跌——就像GameStop一天飙升130%以上，第二天暴跌44%。

 

*不惜一切代价保持稳定*

 

中国监管机构在制定经济和金融政策时，优先考虑稳定性——即使他们希望通过吸引更多外国投资者和提高股市在为中国企业融资方面的作用来改善商业环境。

 

这种心态影响了中国内地股市投资者，他们往往认为政府的隐性支持意味着中国股市只会上涨。

 

但由于主导中国股票交易的是数百万普通个人(而非机构)，监管机构热衷于防止大规模亏损，以此作为确保稳定的一种方式。

 

这意味着有关部门将采取额外的预防措施来控制市场，而且要让大批散户投资者掀起最近美国市场的狂热是非常困难的。

 

布鲁斯·庞称，所有的卖空交易和网上关于股票的讨论都受到密切关注。“因此，在某种意义上，中国对投资者的保护比更发达市场更大。”他补充道。