10年期美国国债收益率下滑为什么这对股市来说可能是好消息？

股市 2021-04-16

周四，基准10年期美国国债收益率跌至一个月低点，这一违反直觉的举动应该对股市有利。

美国国债收益率(与价格走势相反)一直在下跌，但在周四早间公布两份经济报告后，收益率回升。一个是3月份的零售额，跃升了近10%，另一个是每周申请失业救济人数，降至57.6万，这是自疫情爆发以来的最低水平。

策略师们说，债券市场已开始消化经济增长见顶的预期，预计本季度经济增长最高可达10%。这也是对日本可能购买美国国债的消息以及对新冠肺炎的担忧做出的回应。

10年期国债收益率一度跌至1.53%，随后回落至1.57%。一个基点等于0.01个百分点。市场密切关注10年期国债，因为它会影响抵押贷款利率和其他消费者和企业贷款。

债券市场周四的走势可能与正常情况相反。

一般来说，经济方面非常好的消息会引发人们的担忧，即美联储会乐于加息，收益率将保持在更高水平或进一步上升。由于投资者认为这是好消息，股市因此上扬。

National Alliance Securities国际固定收益部门主管安迪·布伦纳(Andy Brenner)表示，收益率走低有许多原因，但他认为这是暂时的。“我不会改变本季度稍晚收益率上升的看法。就目前而言，这对股市有好处。”

一些策略师表示，债券市场可能进入在区间内交易的时期，而不是升至新高或大幅下跌。

*国债收益率与股票的关系*

本月之前，美国国债收益率一直是股市波动的一个来源。10年来的突然上涨——从2020年底的不到1%升至3月底1.77%的高点——震动了股市。投资者担心利率会持续上升，从而从股市中窃取投资资金。

策略师表示，在强劲数据的推动下，股市走低被视为市场正在对这些数据视而不见的迹象。

由于预期第二季度和整体经济会非常强劲，收益率一直在走高。刺激支出和为此支付的债务数额也影响了收益率的攀升。

“首先，我们对数据的期望很高……这是市场的思考方式。如果它现在很强大，它会从下一个吸取能量。”摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment M anagement)全球固定收益团队全球宏观战略主管吉姆·卡伦(Jim Caron)表示，“第二季度，我们将获得峰值数据，并将获得峰值财政刺激支出。”

他表示，“第三季度将表现强劲，但将弱于第二季度。”

在数据方面，“变化的速度开始向相反的方向发展。你开始说，1.7%左右(10年期国债收益率)可能是个不错的买入时机。”

他称，这可能意味着波动性降低，这对股票和其他资产有利。

“我认为我们可以进入一个区间，就像美国国债市场臭名昭著的那样。它可能在20个基点的区间内持续几个月。”卡伦说。

*对疫情的担忧*

National Alliance Securities的布伦纳(Brenner)表示，收益率走低的一个原因是人们对新冠病毒病例增多的担忧，以及强生(Johnson & Johnson)疫苗带来的麻烦减缓了群体免疫的进程。

他说，有关疫苗的消息可能会引发人们对疫苗安全性的全面担忧，特别是在那些已经倾向于反对疫苗的人群中。

但布伦纳说，这只是一个因素。他说：“我认为，10年期国债收益率能够跌至1.60%以下，这导致了价格的加速上涨。”

“债券表现更好是因为他们认为经济可能在放缓。股市之所以表现更好，是因为利率在下降，而且经济数据从过去看非常好。”

他表示，对冲基金在回补1.70%至1.75%的空头头寸后，也一直在推低收益率。布伦纳补充道，另一个适合做空的大区域是1.345%。

他说，1.47%应该是一个底部，策略师指出，1.50%是一个心理支撑。但布伦纳预计，收益率下滑的时间将是短暂的。

“新冠病毒的事情将会被搁置，疫苗将会先于它。你有一个窗口，对冲基金可以推动市场。”布伦纳说。