经济何时过热

一个经济体会因为过多的刺激而崩溃吗？这就是“经济过热”背后的担忧，随着20万亿美元的美国经济重新开放并从新冠肺炎疫情中复苏，“经济过热”一词一直是经济辩论的中心。

 

 

随着联邦政府和美国中央银行拿出数万亿美元的经济刺激计划，一些人担心经济增长过快，从而导致不必要的价格通胀。

 

*什么是过热？*

 

正如美国财政部长珍妮特·耶伦曾经说过的，“扩张不会因年老而消亡。”

 

过热是经济扩张结束的一种方式。过热没有官方的经济定义。但一个经常被引用的过热指标是通货膨胀，或价格上涨。

 

在健康的经济中，失业率应该下降(随着人们找到工作)，国内生产总值（GDP）应该上升(随着经济活动的增长)。有了工作和收入，消费者将对商品和服务产生需求。

 

生产商可以调整价格，以从需求的增加中获益(并为生产的任何相关增长支付费用)。反过来，这些生产商的员工可能会要求加薪，从而获得更多净收入。这样，这些家庭就可以需求更多的商品和服务，从而绕过工资和价格的循环。

 

在经济过热的情况下，这种循环会重复几次，导致一轮又一轮的价格加价，加剧失控的通货膨胀。所谓的工资-价格螺旋式上升是导致上世纪70年代两位数价格通胀的因素之一，也是经济过热最显著的例子。

 

*经济过热会怎样？*

 

价格失控会迅速侵蚀一个家庭的购买力。但导致衰退的不是通货膨胀本身。

 

为了抑制恶性通胀，时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)大幅降低了货币供应量，并提高了短期借贷成本，引发了经济活动的大幅回落。

 

令人担忧的是，失控的通胀将再次迫使美联储踩刹车，以抑制通胀压力，以某种方式提高利率会突然结束复苏。

 

*那么通货膨胀的水平是什么呢？*

 

经济学家对什么水平的通货膨胀构成“过热”有不同的定义。

 

一个挑战是从那些可能是临时或“暂时”的压力中解析出真正的通胀压力。

 

如果通胀因短期约束而上升，而短期约束可能在几个月内消失，那么高通胀读数可能不会引起政策制定者的太多担忧。

 

但是如果通货膨胀是由于工资-价格螺旋上升，一个更深、更根深蒂固的动态可能在起作用。

 

这就是为什么很难说4%或5%的同比通胀率意味着过热，因为这一切都与导致这些数据的价格压力的持久性有关。

 

*这对美联储意味着什么？*

 

美联储官员倾向于辩论的“暂时”方面，称他们预计通胀数据将因衡量效应和国际供应链中的瓶颈而上升。

 

美联储还注意到，自上次危机以来，通胀一直处于低位，这解释了他们将容忍通胀“适度”高于2%目标的新框架。

 

换句话说，在疫情大流行复苏的最初几个月，每月高通胀读数并不是政策制定者眼下关注的问题。