摩根大通的科拉诺维奇认为科技公司财报将考验高估值

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)说，本周将是决定股票估值——尤其是市值巨大的大型科技公司——是否可持续的关键时刻。

 

 

这位策略师在给客户的一份报告中写道，考虑到投资者预期美联储降息的时间比官员预计的要早，因此他们正在消化公司盈利的大幅增长，情况尤其如此。市值合计超过10万亿美元的五大科技公司本周将公布财报，其中包括苹果(Apple Inc.)、微软(Microsoft Corp.)和Alphabet Inc.。

 

彭博汇编的数据显示，这些公司以及标准普尔500指数中所谓的“壮丽七股”成长型公司——亚马逊公司(Amazon.com Inc.)、英伟达公司(Nvidia Corp.)、Meta Platforms Inc.和特斯拉公司(Tesla Inc.)——的远期市盈率较该指数有近34%的溢价。在过去一年里，这些大型股也推动了市场的大部分上涨。

 

科拉诺维奇写道:“只要市场保持狭窄，高度集中和科技驱动，美国就有可能对欧元区占据上风。”他保持了对高质量增长的偏好，而不是周期性价值，偏爱美国而不是欧元区。

 

在美联储周三做出决定之前，摩根大通的观点是，美联储将从6月开始降息，今年此后每次会议都将降息25个基点。

 

*通胀风险*

 

尽管如此，核心通胀在2024年上半年可能会比市场预期的更加强劲，科拉诺维奇表示，自10月下旬以来的强劲反弹后，大盘股票和信贷的定价偏低，这将两者推向了“昂贵的估值区间”。

 

他说:“一些糟糕的通胀数据可能会扰乱债市和股市，因为风险市场可能再次开始定价‘硬着陆’的可能性更高。”

 

在掉期市场，预计本季度联邦基金利率目标将下调25个基点的押注已从一个月前的逾70%降至50%左右。交易员们现在倾向于5月份的第一次降息。

 

摩根大通本月调降了对美国国债的增持建议，以“淡化市场对”利率早期激进举措的“炒作”。

 

科拉诺维奇还重申，他认为中国股市与发达国家股市之间的差异已接近极端水平。

 

他对美国股市的看法已连续两年落空。在2022年股市大跌的大部分时间里，这位策略师都持乐观态度，但在去年股市大幅反弹期间，他持悲观看法，出于对经济低迷的担忧，他削减了股票配置。

 

该公司预计，到2024年底，标准普尔500指数将跌至4200点，这是彭博追踪的近24家华尔街公司中最低的，比目前的交易水平低约14%。