Arm飙升48%后市盈率接近90倍 远高于英伟达的33倍市盈率

就在两年前，英伟达(Nvidia)试图从软银(SoftBank)手中收购芯片设计公司Arm，但由于“监管方面的重大挑战”而告吹。

 

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软银创始人、亿万富翁孙正义(Masayoshi Son)从未如此幸运。

 

该协议包括以400亿美元的价格出售Arm，仅比软银2016年支付的价格高出80亿美元。然而，Arm却在去年上市，该公司股价周四飙升48%，目前市值已超过1160亿美元。

 

软银仍持有Arm约90%的流通股，这意味着其在Arm的持股价值在一天内增加了340多亿美元。

 

但从市场对Arm的估值来看，这一涨势有些令人困惑。下个月，180天的禁售期到期，软银将有第一次出售股权的机会，届时华尔街可能会开始更清楚地了解投资者愿意出多少钱。

 

芯片制造商英伟达(Nvidia)和AMD由于在人工智能热潮中的核心地位，近来一直是华尔街的宠儿。用于ChatGPT等尖端人工智能模型的大部分处理器都是英伟达制造的，而大型科技公司也表示有兴趣从AMD购买有竞争力的芯片。

 

但Arm目前的市盈率远高于上述两家公司。截至周四收盘，投资者对Arm的预期市盈率接近90倍。相比之下，英伟达和AMD的预期市盈率分别为33倍和46倍，这两家公司的预期市盈率都明显高于英特尔和高通（Qualcomm）等其他主要芯片股。

 

Arm周三公布了好于预期的季度业绩，向投资者提供了一些新的数据，表明其增长速度可能会持续到下一财年。Arm表示，由于人工智能的需求，该公司正在打入新市场，其主要市场智能手机技术正在从低迷中复苏。

 

*“获得市场份额”*

 

Arm的商业模式与英伟达和AMD不同，因为它主要是一家技术授权公司。Arm表示，其专利使用费业务出奇地强劲。每个季度生产数十亿芯片，使用该公司的架构需要支付少量费用。这是因为Arm最新的指令集Arm v9可以收取两倍的费用，该指令集占该公司版税的15%。

 

该公司在致投资者的信中表示:“Arm继续在云服务器和汽车等成长型市场中获得市场份额，这些市场推动了新的专利使用费增长流。”

 

Arm对当前季度营收的年增长率预测为38%，处于这一区间的中点，较最近几个时期显著加快。但对于英伟达来说，分析师预计第一季度的增长率将超过200%，下一季度的增长率也将接近这一水平。

 

AMD的增长速度要慢得多，预计在今年下半年之前将保持在个位数，届时扩张预计将加速。

 

虽然Arm有一些人工智能芯片的开发，但它的技术是围绕中央处理器(CPU)的。人工智能芯片通常是图形处理器（GPU），它们使用不同的方法同时运行多个计算。

 

不过，Arm表示，它将从人工智能芯片中受益。首席执行官雷内·哈斯（Rene Hass）在与分析师的电话会议上提到了英伟达的Grace Hopper 200芯片，该芯片将于4月份开始在成品系统中发货。该芯片结合了英伟达的H100图形处理器和Arm的Neoverse处理器。

 

“Arm的驱动因素和发展方向与IPO时概述的一样，但由于人工智能的存在，时机和斜率更快、更陡。”花旗(Citi)分析师安德鲁·加德纳(Andrew Gardiner)周四在一份报告中写道，“鉴于我们正处于人工智能应用的早期阶段，我们预计Arm的销售趋势将在25/26财年保持强劲。”

 

该公司表示，其积压的预期授权销售额同比增长42%，至24亿美元。

 

对孙正义和软银来说，英伟达与Arm交易的意外流产，意味着这家日本企业集团有机会直接受益于人工智能的增长，以及华尔街对处于这一行动中心的芯片公司的溢价。

 

软银(SoftBank)周四表示，其投资集团愿景基金(Vision Fund)在最近一个季度实现了40亿美元的盈利，此前WeWork等押注失误导致该公司连续亏损。软银在去年第四季度表示，由于Arm的IPO，它获得了55亿美元的投资收益。

 

如果该股能够保持在这些水平，甚至继续上涨，那么更多的涨幅将会到来。

 

软银首席财务官后藤义光(Yoshimitsu Goto)在周四的财报发布会上表示:“Arm是全球人工智能发展的最大贡献者。”他甚至将软银的投资池称为“以人工智能为中心的投资组合”。