随着美国信用降级与特朗普的税收法案引发财政担忧 投资者在全球抛售债券

随着穆迪（Moody's）下调美国信用评级和美国总统唐纳德·特朗普的税改法案引发全球投资者对财政的担忧，全球债券的抛售正在加速。



 

Eastspring Investments固定收益投资组合经理吴荣仁（Rong Ren Goh）说，信用评级下调或预算可能扩大赤字等事件往往会使财政问题成为投资者关注的焦点，迫使他们重新定价长期风险。



虽然特朗普无法说服共和党反对者支持他的税改法案，但这似乎引发了全球债券暴跌。税改法案预计将使美国债务增加3万亿至5万亿美元。



瑞穗证券（Mizuho Securities）董事总经理维什努·瓦拉坦（Vishnu Varathan）说，“市场一点也不觉得特朗普的“庞大而漂亮的税单”好看。美国国债在一场丑陋的抛售中遭到重创。”



美国30年期国债收益率连续第二天突破5%的关键关口，突破了2023年11月的水平。目前该国债收益率保持在5.088%。自本周初以来，基准10年期美国国债收益率已攀升逾15个基点。



市场观察人士说，美国国债的抛售是在4月份美国资产外流的背景下发生的，主要原因是投资者对美国资产的信心下降。



当投资者上个月抛售美国国债时，他们转向了日本和德国的债券。这一次，在抛售美国国债的同时，几个主要市场的投资者纷纷退出美国国债。



*传染效应——甚至更多*

 

每个市场的长期债券抛售都受到不同因素的驱动，共同的主线是对财政轨迹恶化的日益不安。“这些担忧促使人们重新评估持有较长期债券所需的期限溢价。”吴荣仁表示。



日本40年期国债收益率周四创下3.689%的历史新高。该国30年期政府债券收益率也一直徘徊在3.187%的历史高位附近。



日本基准的10年期国债收益率本周迄今已攀升9个基点，至1.57%。



日本政府债券收益率曲线的迅速变陡有几个原因，但最关键的一个是结构性的。据美国银行（Bank of America）称，日本寿险公司过去常常成群结队地购买长期债券，以遵守某些偿付能力监管规定，但现在它们不再这么做了，因为它们基本上达到了监管标准。



瓦拉坦称，此外，日本央行倾向于收紧货币政策，这与亚洲国家的财政困境相冲突，也助长了债券的抛售。



日本政府债券的抛售给美国主权债务带来了更大的问题。德意志银行（Deutsche Bank）全球外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在一份报告中写道：“通过使日本资产成为对当地投资者有吸引力的替代选择，它鼓励进一步从美国撤资。”



德国政府债券也在被抛售。30年期德国国债收益率上涨逾12个基点，10年期德国国债收益率上涨逾6个基点。



Robeco全球宏观固定收益团队亚洲策略师菲利普·麦克尼古拉斯（Philip McNicholas）表示：“可以说，德国债务刹车的解除与欧洲大陆重整军备（暗示欧洲支持紧缩倾向的结束，以及地区增长前景的复苏）是（债券抛售）过程的催化剂。”



瑞穗证券的瓦拉坦表示，德国公债也受到赤字扩大的压力，而赤字可能是结构性的。



30年期欧洲国债收益率本周攀升超过12个基点，10年期国债收益率上升约7个基点。



Interactive Brokers首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）在接受CNBC采访时表示：“投资者现在对长期债券并不是很感兴趣。”



对全球通膨的担忧也是较长期公债的“杀手”，索斯尼克表示，较短期公债通常受央行政策影响，而较长期公债则更多受投资者对未来经济预期的影响。



不过，一些新兴市场债券的收益率却在下降，与整体趋势相反。



麦克尼古拉斯说，印度和中国的10年期债券收益率下滑，主要是因为它们是更以国内为导向的市场，部分原因是它们的资本管制。



自周一以来，印度10年期国债收益率小幅下降约2个基点，而中国10年期国债收益率也小幅下滑。



他表示：“外国投资者和全球因素对它们各自的收益率曲线的影响要小得多。”