中国投资者从“双循环”新经济中挑选赢家

“双循环”听起来可能不像是股票策略最好听的名字，但它是一个吸引了中国9.5万亿美元股市投资者注意力的短语。

 

 

在5月份的一份文件中，中共中央政治局首次提出，并在上月强调“双循环”战略对中国的长期发展至关重要。这一想法是为了在面临日益加剧的外部风险的情况下增强国内经济实力，同时保持中国与全球供应链的深度接触。

 

德意志银行(Deutsche Bank AG)驻香港首席中国经济学家熊绎表示，“政策制定者可能会设想，中国未来的增长模式将不再像日韩那样，而是更像美国。在影响企业决策时，国内消费者的偏好将变得比国际消费者更重要。”

 

随着主宰在岸市场日常交易的数百万中国散户投资者奔向新的主题，投资者对北京指令的一些反应引发了狂热。

 

尤其是国防类股、消费类股和卫星类股最近表现突出，包括：航发动力自6月底以来上涨了102%；中航沈飞上涨101%；中航电子上涨45%；中国卫通上涨27%。

 

新方法的细节很少。习近平主席主持了7月30日的政治局会议，会上强调了“双循环”战略。就在几天前，习主席在一次与商界领袖的聚会上表示，在保护主义抬头和全球经济衰退之际，“我们必须充分发挥国内超大市场的优势。”这一战略旨在有效减少对西方的依赖——就像其他国家在美中紧张局势加剧之际寻求减少对中国经济增长的依赖一样。

 

智库已经开始运转了。21世纪经济研究所8月11日的一项研究称，中国依赖海外贸易的城市应该转向国内经济。

 

由经济学家安德鲁·波尔克(Andrew Polk)共同创立的北京咨询集团Trivium China的分析师在一份报告中写道：“中国城市在未来五年内从出口型向协同型转变，将重塑全球贸易模式和供应链。”

 

中共中央委员会将于10月召开会议，概述中国的下一个五年计划，该计划可能会制定出支持内需的具体政策。

 

花旗集团(Citigroup Inc .)分析师正在关注的政策措施包括：削减所得税和社会保障支出，以提高家庭收入；提高医疗保险覆盖率，以减少预防性储蓄；进行土地改革试验，以“释放”农村财富。

 

花旗集团经济学家于8月9日在一份报告中写道，2019年，私人消费占中国国内生产总值(GDP)的39%，按新兴市场和20国集团(G20)的标准衡量，都是“低”的。美国的这一比例超过三分之二。

 

深圳龙腾资产管理有限公司的基金经理吴先锋表示，“我们不能掉以轻心，自上而下的政策是认真的。在中国投资时，追随党的领导是值得的。”

 

但考虑到领导层讨论的背景是中国的长期发展，在未来一段时间内，“双循环”可能是投资者的当务之急。

 

吴先锋说，他已经改变了深圳龙腾的一些定位。

 

他称，“我们一直在削减那些海外风险较高的公司，如消费类电子产品，并对那些主要依赖于国家投资的公司加大投资。”

 

这一策略利用了中国可能计划的一个关键组成部分，即加强其已经高度优先的举措，以建设国内高科技产业和国防。

 

另一种受青睐的方法是，关注那些可能为中国买家提供服务的公司。此前中国买家纷纷涌向海外抢购奢侈品。今年5月，海南省政府出台了新的免税政策，这在一定程度上强化了这种说法。

 

百货店运营商王府井是这方面的大赢家之一，过去三个月股价飙升311%。同期，中国中免的股价上涨了128%。

 

一种观点认为，新的开发重点将对房地产开发商不利。这种观点认为，新举措需要资金来源，而这可能会让房地产行业陷入困境。另一些人则反驳说，收入的增加将刺激住房升级的需求。

 

8月10日，中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生在一份关于双循环提议的报告中写道：“该提议引发了激烈的讨论。”

 

彭文生在中金的同事，包括分析师王汉峰，在本月早些时候写道，进口替代可能成为一个关键趋势，政策制定者将更加关注其供应链的安全性、弹性和有效控制。

 

根据中金说法，鉴于资本市场对于为产业创新融资以及扩大家庭财富的重要性，观察领先的证券公司、交易所和投资管理公司也是值得的。

 

但就目前而言，关注政策制定者的进一步细节可能会有所帮助。

 

交银国际(Bocom International)首席策略师洪灏表示，“中国的投资者已经习惯于追随政策的领导，因为这往往最终会带来丰厚利润。”