“看涨宣传”——为什么你不应该指望6万亿美元的货币市场基金会提振股市
Ned Davis Research最近的一份报告显示,货币市场基金的创纪录规模短期内不会流入股市。

美国货币市场基金中有6万亿美元的资金,在过去几年里,随着现金利率的飙升,这一资金急剧增加。近几个月来,华尔街策略师认为,随着投资者寻求提高回报,这些基金将成为推动股市走高的动力。
但Ned Davis Research首席全球宏观策略师约瑟夫·卡利什(Joseph Kalish)说,只要货币市场基金的收益率仍在5%左右,他就不会相信这种炒作,而是将其称为“看涨宣传”。
他研究了资金流入和流出货币市场基金的历史,发现在过去40年里,货币市场资产只出现过三次有意义的下跌。它们发生在金融大危机之后,在互联网科技泡沫破裂之后,以及2020年新冠疫情大流行期间。
这三个例子都有一个共同点:由于经济疲软,美联储推行宽松的货币政策,导致利率大幅下降。
卡利什说:“因此,投资者有动力卖出现金,转向收益更高的资产。”
此外,货币市场基金的缩水发生在股市估值大幅下跌的时候,这可能会诱使投资者撤出现金,重新投入股市,以利用市场上的交易。
但卡利什补充说,目前这两种情况都不存在。他说,货币市场的回报率仍保持在5%或更高的水平,而股市估值接近历史高点。
最后,他指出,最近货币市场资产的激增,是由于消费者将存款从银行的低收益支票和储蓄账户中转移出来,而不是因为投资者抛售股票、转为现金。
“在我看来,‘资金离场’的说法主要是看涨的宣传。我们有理由看多股市,甚至是信贷市场,正如我们在最近的出版物中所讨论的那样,但现金储备并不充足。