摩根大通表示：美国股市太拥挤了 随时可能崩盘
这是股市的话题：有什么迹象表明，美国股市长达5个月的涨势即将结束？但如果你问摩根大通(JPMorgan Chase Co.)的杜布拉夫科·拉科斯-布乔斯(Dubravko Lakos-Bujas)，投资者可能不会在危机到来时预见到它的到来。
这家华尔街巨头的首席全球股票策略师警告客户，当动量交易最终出现波动时，他们可能会“被困在错误的一边”，他鼓励客户考虑分散持股，并在投资组合中考虑风险管理。他还重申了自己的警告，即市场上表现最好的股票过于拥挤，加大了即将出现回调的风险。
“它可能会在某一天突然出现。这在过去发生过，我们有过闪电崩盘。”拉科斯-布乔斯在一次网络研讨会上说，“一个大基金开始去杠杆化一些头寸，第二个基金听到这个消息，试图重新调整头寸，第三个基金基本上措手不及，接下来，你知道，我们开始有越来越大的势头松动。”
他是在美国股市第一季度表现强劲的最后几个交易日发表上述言论的，标普500指数实现约10%的回报率。美国股指连续第五个月上涨，原因是企业盈利依然强劲，人们对人工智能的热情不断升温，美国经济继续保持健康，美联储表示愿意在今年降息。
但对拉科斯-布乔斯来说，这份名单实际上是一个令人担忧的原因。
他说，“很多利好因素已经被消化了”，包括企业财报和美联储预期，甚至前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)可能赢得大选，他说这将被视为对市场有利。
此外，除了英伟达(Nvidia Corp.)和人工智能创新的前景之外，他认为几乎没有什么令人意外的利好消息。"这种上行意外的来源正变得越来越有限，而另一方面，你确实有更多的风险在背后徘徊。"他说。
此外，回顾最近的历史，投资者蜂拥买入像“壮丽七股”(Magnificent Seven)这样的热门动量股后，通常会出现回调。自全球金融危机以来，这种情况已经发生了三次。
拉科斯-布乔斯说:“从历史上看，每当你遇到如此高的拥挤程度时，势头因素在几周后就会面临一个巨大的左尾释放（指资产价格发生了出乎意料的大幅下跌）。”他指出，特斯拉公司(Tesla Inc.)和苹果公司(Apple Inc.)今年在经历了强劲的2023年之后下跌27%和10%，这就是即将到来的例子。
“谁会是下一个？什么时候？”他说。
拉科斯-布乔斯和摩根大通的其他策略师，包括马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)，是今年华尔街为数不多的看空反向投资者。随着股市不断创新高，多数同行调高了对美国股市的预期，但他们仍对涨势能否持续持悲观态度。
在华尔街大型银行中，该行对标准普尔500指数的年终目标最低为4200点，这意味着该指数将较当前的水平下跌近20%。
该银行对美国股市的看法连续两年未能实现，因为拉科斯-布乔斯和科拉诺维奇在2022年的大部分时间里都保持看涨，然后在去年标准普尔500指数上涨24%时持看跌立场。
