对冲基金业内人士认为 一场持续多年的美元熊市才刚刚开始
作为追踪全球资金流动的华尔街定制研究公司Exante Data的创始人，延斯·诺德维格（Jens Nordvig）经常与全球最大的投资者交谈，从对冲基金经理、企业财务主管到养老金和主权财富基金。
他最近听到的消息让他确信，最近几天中美贸易紧张局势缓和后美元的反弹只不过是昙花一现。
他表示，一场持续多年的熊市才刚刚开始，特朗普政府重塑美国经济并在此过程中颠覆全球贸易的混乱努力助长了这场熊市。诺德维格补充说，断断续续的关税已经造成了如此大的动荡，投资者对美元的信心已经不可挽回地受到了动摇。当美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）还是对冲基金高管时，他就把贝森特列为自己的首批客户之一。
他预测的关键：与上月在关税上调后迅速抛售美元的投机者不同，在过去10年购买了价值数万亿美元的美国股票和债券的机构投资者仍在重新调整其投资组合。诺德维格表示，尽管他们可能需要几个月的时间来减持或积累美元空头对冲，但毫无疑问，痛苦即将到来。
诺德维格在接受采访时表示，“我们有很多真正的资金客户说，‘我们真的还没有做太多’。”诺德维格在3月初首次转为看空美元。“所有这些长线投资者都在寻找机会真正减少美元敞口。”
周末中美贸易休战促使美元周一飙升至一个月以来的最高水平。尽管如此，由于对经济增长放缓和通胀上升的担忧，特朗普的贸易战引发了美国资产的抛售，美元今年迄今已下跌逾5%。
诺德维格和其他一些分析师和投资者一致认为，美元将出现长期结构性转移。本月早些时候，新台币汇率突然飙升，加剧了人们的担忧，即包括亚洲出口商在内的外国投资者在抛售多年来积累的美元资产时，可能会引发一波抛售美元的浪潮。
美国财政部数据显示，外国持有的美国证券，包括股票、政府债券和公司债券，在过去十年中翻了一番，达到前所未有的32万亿美元。
诺德维格表示，“我们很可能正处于多年来的转折点。”他一直建议客户在欧元和黄金上建仓。“在过去几年里，资产配置严重偏向美国资产，很难再往那个方向延伸。”
诺德维格是丹麦出生的经济学家，曾在野村控股（Nomura Holdings Inc.）、高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和桥水（Bridgewater Associates）等华尔街公司担任高级外汇策略师。2016年，他创立了Exante，专门为顶级对冲基金和机构投资者提供资本流动分析和咨询服务。
他说，美元的压力可能会在9月左右加剧，届时关税驱动的通胀开始缓解，经济放缓，这将给美联储提供降息的空间。
“当这些结构性资金流动结合在一起，再加上美联储的周期性力量开始发挥作用时，我认为美元应该会大幅波动。”他说。
