投资者在抛售股票还是逢低买入之间左右为难
股票敞口高到足以引发急剧的避险行为，但又轻到足以引发一轮逢低买盘，而这一切只需要一个头条新闻。
最近几天，随着交易员关注中东的头条新闻，美国股市出现了剧烈波动。在各种可能拉高（或拉低）市场的力量都在发挥作用之际，紧张局势正在加剧。
技术图表给出了自己的买入或卖出信号，而关税和油价上涨对经济和收益的影响对投资者来说尚不清楚。最紧迫的是，地缘政治背景让市场紧张不安，因为越来越多的人猜测华盛顿可能会加入以色列对伊朗的攻击。
“美国是袖手旁观，还是被迫卷入冲突？市场已经习惯于淡化这类地缘政治头条新闻，韧性令人印象深刻……”高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的理查德·普里沃洛茨基（Richard Privorotsky）指出，“现在可能有点自满了。”
股市资金流在上周五危机升级前喜忧参半，支撑因素正在消退。不过，总体而言仓位仍然较少，这意味着如果负面消息不断涌现，投资者大举逃离的可能性较小。
根据高盛的数据，对冲基金上周继续买入股票，但买入速度放缓，而共同基金的资金流出额为100亿美元。跟随趋势的基金以28亿美元的价格买入了相对少量的股票，而且它们更倾向于卖出而不是买入。
据高盛估计，这些被称为大宗商品交易顾问的基金本周将在下跌时段抛售逾170亿美元，是市场持平或上涨时的三倍多。其他风险调整型投资者，如波动性控制基金或风险平价基金，也不太可能在新一轮不确定性中参与其中。
瑞银集团（UBS Group AG）美国股票衍生品策略主管丽贝卡·昌（Rebecca Cheong）表示，预计养老基金和目标日期基金也将在月底的再平衡中出售890亿美元的股票，这是未来几天的另一个拖累因素。
最重要的是，在第二季度财报季前的管制期，来自企业回购的支持正在减弱。收益本身将很快成为投资者了解关税造成损害程度的焦点。
这种情况使股市处于一个棘手的境地，尤其是在夏季交易清淡时成交量将下降，标准普尔500综合成交量指数通常在7月跌至季节性低点。这意味着即使是小新闻也会对股市产生巨大影响。
期权市场的情况也同样复杂。野村证券国际公司（Nomura Securities International Inc.）跨资产策略董事总经理查理·麦克埃利戈特（Charlie McElligott）上周指出，在现货指数攀升至接近历史高点之际，标准普尔500指数的偏度和所谓的波动率中的波动率“悄悄”上升。
一方面，现货上涨、波动性上升的动态往往反映出，投资者因敞口严重不足而追逐正在展开的涨势，从而推动市场走高。但这种模式也可能为行情的自我崩塌埋下隐患。芝加哥期权交易所VIX指数的上升清楚地表明，结果的分布正在再次扩大。
越来越多的投资者一致认为，只要市场下跌，他们就会买进，这就像一个自我实现的预言。大规模回调未能成为现实，因为投资者预期其他人会逢低买入，因此在没有重大宏观事件的情况下，要么继续持有，要么甚至增加头寸。
亚德尼研究公司（Yardeni Research）创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）指出：“股票投资者应该重新尝试解决与上周五以色列袭击伊朗之前相同的问题，包括特朗普的关税、他的大漂亮法案（Big Beautiful Budget Bill）、经济增长、通货膨胀、美联储政策和人工智能。”
