美元的波动性下降吸引了套利交易基金
彭博的一项分析显示，随着美元相对于其他传统投资者的波动性下降，抛售美元以投资新兴市场货币看起来越来越有吸引力。
由美国财政状况和总统唐纳德·特朗普的关税推动的“抛售美国”交易，正使美元对风险事件不那么敏感。美元融资的六种新兴市场货币套利交易与风险情绪指标标准普尔500指数之间的90天相关性大幅下降。然而，欧元和日元的汇率是5年来最高的。
根据彭博的计算，一项以美元为资金、做多巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、印尼卢比、南非兰特和土耳其里拉的套息交易今年的回报率为8%。由日元、欧元和瑞士法郎投资的类似投资组合的回报率分别为2.6%、- 3.3%和- 2.2%。
瑞穗证券（Mizuho Securities Co.）首席策略师大森昭树（Shoki Omori）说：“美元长期以来一直被用作受青睐的资产或储备工具，而不是融资工具，现在显示出许多可行的低波动性融资工具的特征。”
他表示，新兴市场借入美元的套利头寸对美元波动风险的敏感性降低，增强了它们整体的风险回报吸引力。
欧元和日元与标准普尔500指数的相关性上升之际，股指克服了4月份关税推动的下跌，正朝着历史高点回升。日本央行退出负利率政策，以及8月份以日元融资的新兴市场套息交易大规模平仓，也使日元更容易受到市场情绪的影响。
瑞穗的大森昭树表示，美元“在融资舞台上重新确立了自己的地位，扩大了自己的角色，并吸引投资者抓住这个新机会。”
