石油市场能否承受OPEC+的产量增长？

OPEC+总是让投机者和市场分析师感到惊讶。本周末决定8月产量水平的会议预计将是一个简短的例行视频电话会议，宣布再次增产41.1万桶/日。



8月份的增产规模大于预期，为54.8万桶/日。正在取消减产的八个OPEC+成员国预计将在9月份再次大幅增产，届时此前每天减产的220万桶将全部重返市场，至少总体数据是这样显示的。



然而，没有人真正确定OPEC+最近实际提高了多少石油产量，因为一些产油国的产量低于配额，以弥补之前的产量过剩。分析人士一致认为，这次大幅上涨并没有那么夸张。



*夏季需求*



OPEC+继续依赖强劲的夏季石油需求来吸收额外的原油。现货市场短期内似乎供应紧张，尽管秋季及以后即将出现的供应过剩可能会进一步推低油价。



在本周末OPEC+的决定之后，油价并没有暴跌——这表明人们并没有立即担心供应过剩，市场也没有完全摆脱地缘政治驱动的波动。



OPEC+会议结束后，沙特阿拉伯立即提高了8月份运往亚洲和欧洲的原油的官方销售价格（OSP），押注夏季强劲的需求将吸收额外的供应。



目前每桶60美元的油价可能会鼓励亚洲的购买行为，因为中国将继续在油价较低时大量囤积原油。



由于一两个月前收缩的货物价格接近四年低点，5月和6月抵达的货物数量将会强劲。

 

但7月份的大部分时间，尤其是8月份，供应可能在6月份出现萎缩，当时油价在以色列和伊朗战争中飙升至四个月高点。这表明，包括亚洲主要原油进口国中国和印度在内的亚洲买家，在油价高企时的购买量可能较低。



自美国总统特朗普6月底宣布停火以来，油价已基本恢复到冲突前的水平，这使得对价格敏感的投机买家再次寻求更多供应。



印度最大炼油商、国有的印度石油公司（Indian oil Corporation）董事长萨尼（Sahney）本周早些时候表示，布伦特原油（Brent Crude）目前处于每桶60美元，这是原油价格的“合适价位”。



“它仍有下行的空间。在我看来，价格非常接近65美元，上下浮动一两美元，这是我们感到舒服的合适价位。”萨尼周一告诉NDTV Profit。



如果说5月份亚洲的强劲进口主要是由于低油价，那么今年夏天晚些时候亚洲的整体需求可能会令人失望，因为6月份的进口量收缩将大大低于上月大部分时间的价格溢价。



因此，路透专栏作家克莱德·拉塞尔（Clyde Russell）认为，需求可能不像看上去那么强劲。



​*超越夏天的弱点*



荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃瓦·曼蒂（Ewa Manthey）在周二的一份报告中写道，短期内市场仍然吃紧，这种吃紧反映在布伦特原油远期价差的走强上。



他们补充称：“预期中的供应过剩要到今年晚些时候才会出现，届时我们预计价格下行压力将更加持续。”



中间馏分油市场也在收紧，收紧程度超过原油市场。荷兰国际集团（ING）的数据显示，汽油炼制利润率正在上升，而投机者持有的汽油净多头头寸（即看多与看空头寸之差）是一年来最大的。



该行策略师指出，在美国，中间馏分油库存处于20多年来的最低水平。



盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奥尔·汉森（Ole Hansen）在周一的一份报告中写道，沙特阿美公司（Saudi Aramco）8月份对所有地区的原油价格上涨也表明，现货市场仍然紧张，“表明目前可以吸收额外的原油”。



汉森称，“短期来看，原油的下行风险似乎得到了控制。”



“此前产能过剩导致的补偿削减，正帮助抵消新的供应，而中东地缘政治的不确定性继续阻碍投机者大举做空。”



美国最近公布的超出市场共识的经济数据支持了稳定的需求前景，但持续的贸易紧张局势和关税公告在一定程度上抑制了看涨情绪。此外，“进入秋季的季节性需求疲软可能会在未来几个月成为不利因素。”汉森指出。



尽管目前现货市场出现紧张迹象，但分析师预计油价在一段时间内不会持续突破每桶70美元，除非中东局势再次大幅升级。



OPEC+的供应量不断增长，尽管没有月度头条数据显示的那么高，但即使夏季需求保持强劲，也将在秋季造成市场供应过剩。在需求方面，夏季旅游旺季可能证明供应增加是合理的，但挥之不去的贸易和经济不确定性可能会限制价格的上涨。