中国保险公司的股票购买支持了缓慢牛市的理由
中国保险公司将股票敞口增至至少三年来的最高水平，响应北京方面建立缓慢而稳定的牛市的呼吁。
根据监管数据，今年上半年，这一群体的股权持有量增加了6400亿元人民币（900亿美元），达到3.1万亿元人民币，这是自2022年以来的最高水平。券商预计会有更多买盘，摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，保险公司今年将向中国内地和香港股市投入人民币逾1万亿元。
在持续的政策支持下，中国股市取得了举世瞩目的增长，这波购买潮标志着市场信心的最新表现。上个月，在岸基准指数上涨了10%，成为全球表现最好的股指之一。长期投资者不断上升的需求将是重振市场人气和帮助维持涨势势头的关键。
瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）大中华区股票主管伊娃·李（Eva Lee）表示：“保险资金流动正在重塑市场动态。”她补充说，长期资本的稳定流入正在增强市场深度，他们对派息股票和行业龙头的偏好也有助于更稳定的定价。
虽然保险公司的大部分资产仍然是债券，但截至6月底，股票占比为8.5%，这是国家金融监督管理委员会自2022年以来的最高记录。平安人寿保险集团今年将其所持中国农业银行股份有限公司的股份增加了两倍，约占其在香港上市股份的六分之一。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师预计，流入股市的资金将持续到2026年。与此同时，彭博估计，到明年年底，保险公司的股票持有量可能会从6月份的收盘水平增加1万亿至1.5万亿元。
长期以来，中国的保险公司在中国金融市场上一直扮演着重要角色，它们将自己的投资组合配置在各种资产中。但监管部门为稳定遭受重创的市场而采取的措施在今年刺激了资本的重新配置，官员们要求大型国有企业将30%的新增保单保费分配给在岸股票。
有关部门还提高了保险公司的股权投资上限，降低了它们持有股票的资本金要求，并提高了它们抵御市场波动的能力。
美国银行证券（BofA Securities）驻香港首席中国股票策略师吴温妮（Winnie Wu）表示，除了监管窗口的指导外，股票持有量的增加反映出中国房地产行业和相关资产的问题日益加深，其中一些已经“无法投资”。她补充称，对于在岸和香港市场而言，“保险已成为一种非常重要的长期资本，在某种程度上稳定了市场估值和流动性”。
高收益股、科技股和新经济股受到一些保险公司的青睐。摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）驻上海的全球市场策略师朱朝平（Chaoping Zhu）表示，低利率和债券收益率可能促使一些公司通过投资股票来提高回报。
但保险公司在股市的扩张也伴随着风险。瑞银的伊娃·李表示：“增加股票敞口可能导致资产净值出现更大波动，尤其是在市场低迷时期。”
今年上半年，中国人寿保险股份有限公司的利润较上年同期增长6.9%，部分原因是投资净收入增长317%，至人民币637亿元。中国平安同期利润下降8.8%，受投资收入下降20%至人民币524亿元的拖累。
不过，随着更多保险公司重返市场，以及中国股市复苏势头增强，这些压力可能会随着时间的推移而缓解。
“这是一个结构性的故事，我们只是在这个过渡阶段的第二局。”彭博分析师史蒂文·林（Steven Lam）说。
