预测：特朗普与美联储主席沃什迟早正面冲突 华尔街恐成最大输家

今年注定是载入历史的一年。美国道琼斯、标普500、纳斯达克三大指数纷纷创下历史新高；同时，美国最重要金融机构——美联储迎来第17任主席换届。

 

5月15日是鲍威尔美联储主席第二任期的最后一天，特朗普提名的凯文·沃什正式接任，成为美联储1913年成立以来第17任掌门人。

 

虽然沃什是特朗普亲自选定的接班人，外界原本预期他不会像2025年初以来特朗普与鲍威尔那样公开互怼。但从经济形势与沃什的货币政策理念来看，两人迟早会走向对立，而华尔街很可能成为最大买单方。

 

*特朗普与鲍威尔早已公开撕破脸*

 

尽管鲍威尔最初由特朗普提名，但自2025年1月特朗普开启第二任期以来，两人分歧频繁登上头条。

 

特朗普多次公开抨击鲍威尔及美联储公开市场委员会（FOMC）降息步伐过于保守。美联储在2024年9月至2025年12月间累计降息六次。

 

特朗普一直呼吁把利率直接降到1%甚至更低。目前美国基准利率维持在3.5%–3.75%区间。

 

降息能够降低企业借贷成本、提振就业与创新；更关键的是，有助于缓解美国39万亿美元巨额国债的付息压力。

 

鲍威尔任期内始终坚持两点：

 

1. 拒绝听从政治压力大幅降息，强调经济数据决定货币政策；

 

2. 把高通胀矛头直指特朗普政策，认为对华加征关税、伊朗战事引发能源冲击，是通胀居高不下、不宜继续降息的主因。

 

​*新任主席沃什，冲突恐怕难以避免*

 

市场乐观认为沃什上任后不会重演鲍威尔时期的公开口水战，但现实大概率很快重演对立局面。

 

沃什历来是货币政策鹰派。2006–2011年任职美联储理事期间，曾在失业率飙升时仍坚持反对贸然降息，投票记录明显偏向高利率压制通胀。

 

当前通胀正在快速抬头：伊朗封锁霍尔木兹海峡推高能源价格，全美滚动通胀率从2–4月的2.4%飙升至3.8%；克利夫兰联储预测5月将进一步升至4.18%，创2023年4月以来新高。

 

沃什一贯鹰派立场，叠加4月29日美联储会议已有三名委员对宽松立场投下反对票，预示短期内几乎没有降息空间。

 

除此之外，沃什还强烈主张缩减美联储庞大资产负债表。美联储资产负债表从2008年不到9000亿美元膨胀至近9万亿美元，即便经过多年缩表，目前仍有约6.7万亿美元规模。

 

沃什希望大规模缩表，让美联储从主动市场参与者回归被动观察者角色。

 

*缩表+高利率，直接冲击美股牛市*

 

债券价格与收益率呈反向关系。美联储大规模抛售美债，会压低债价、推高收益率、抬升全社会融资成本。

 

特朗普一心想降息放水，而沃什的缩表收紧路线效果等同于变相加息，两人政策诉求完全相反。

 

伊朗战事推升通胀、沃什坚守鹰派立场，双方公开对立已成定局。通胀预期恶化叠加美股估值处于历史高位，市场波动将加剧。

 

从特朗普对阵鲍威尔，换成特朗普对阵沃什，剧情换汤不换药，最终股市很可能付出代价。