随着特朗普关注鲍威尔的继任者 市场押注美联储将更加鸽派

投资者表示，美联储预计到2026年底的利率水平与金融市场预期的更激进的降息幅度之间存在巨大差距，部分原因是市场预期明年美联储主席鲍威尔将被更鸽派的人取代。

 

不过，他们警告称，不要假设美联储换届一定会带来市场和美国总统特朗普所期望的宽松政策。



在上周发布的新经济预测中，美联储政策制定者预计到2026年12月将降息三次，每次幅度为0.25个百分点。这比联邦基金期货所显示的大约125个基点的宽松幅度少了两次。



联邦基金利率是银行间的隔夜拆借利率，是美联储的主要政策杠杆。自去年12月上次宽松以来，该利率一直保持在4.25%-4.50%的区间。



在预计的0.25个百分点的降息中，有两次是在2025年，明年还有一次。



投资者表示，尽管这种差异源于几个因素，包括对特朗普关税将如何影响经济和通胀的预期，但希望美联储主席更加宽松也是其中的一部分。



“鲍威尔的任期将在5月结束，他可能被对政府非常友好的人取代。” Cresset Capital首席投资官杰克·阿布林（Jack Ablin）表示。



“我认为这可能是一个比许多投资者认为的更大的因素。” 阿布林说。



一位熟悉白宫审议情况的人士周四表示，特朗普尚未决定接替鲍威尔的人选，也不会很快做出决定。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）对CNBC表示，任何任命“影子”主席的举动都是无效的。



周一，追踪另一个关键隔夜利率——有担保隔夜融资利率（SOFR）的期货交易员将2026年12月到期的期货合约的隐含收益率推高至比2025年12月到期的合约低65个基点，这是有史以来最负的利差。这一发展表明，市场也在消化比预期更严重的经济放缓。



鲍威尔本周告诉国会，更高的关税可能会在今年夏天推高通胀，美联储并不急于降息。



一再呼吁降息的特朗普周二表示，美国利率应该降低至少2到3个百分点。周三，在他对美联储主席的最新攻击中，他称鲍威尔“糟糕透顶”，并表示他心中有三到四个人作为美联储最高职位的竞争者。



白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）表示：“特朗普政府目前正在为刺激经济、就业和投资增长奠定基础，现在是货币政策补充这一议程、支持美国经济复苏的时候了。”



《华尔街日报》周三援引知情人士的话报道称，特朗普一直在考虑在9月或10月之前选择并宣布鲍威尔的继任者。这样的举动将意味着鲍威尔在他任期的最后六次会议上可能会有一个“影子”。



美元周四再度受挫，因投资者担心有新迹象显示美国央行独立性受到侵蚀。



不过，此举将支持市场对未来降息更为温和的看法。



Siebert Financial首席投资官马克·马雷克（Mark Malek）说，“特朗普会提名一个更容易接受低利率的人，这是一个合理的论点。”



*美联储的独立性*



据在线预测市场Polymarket报道，接替鲍威尔的热门人选是美联储理事克里斯托弗·沃勒、前美联储理事凯文·沃什、白宫经济顾问凯文·哈塞特、财政部长斯科特·贝森特和朱迪·谢尔顿，后者曾被特朗普提名为美联储理事会理事，但在拜登政府期间被撤回提名。



另一个预测网站Kalshi将沃勒列为最有可能被提名的候选人，紧随其后的是沃什。



沃勒最近表示，他认为关税带来的通胀风险很小，美联储应该尽快在7月的下次会议上降息。



与此同时，沃什上个月提出了降低政策利率的可能途径，并批评了美联储的货币政策行为。



不过，投资者警告称，美联储主席只是美联储货币政策会议上12名有投票权的成员之一。美联储主席的部分职责是与一大群政策制定者达成共识，因此过度依赖美联储主席降低利率的能力是有风险的。



“很明显，美联储主席对委员会的工作有很大的影响力，但美联储主席不是委员会。” Siebert Financial的马雷克说。



“美联储主席总是会努力寻求共识。”他说。



也不是说下一任美联储主席会拿央行的独立性冒险。



自由资本市场（Freedom Capital Markets）首席全球策略师杰伊·伍兹（Jay Woods）表示：“美联储最重要的一点是其中立性。”



“对于下一任美联储主席的任命，是的，你想要安抚总统以获得提名。但你仍然需要让房间里的每个人都站在一个共同的叙述后面。”伍兹说。



分析师表示，没有数据支持的降息轨迹将损害下一任美联储主席的形象。



Annex Wealth Management首席经济学家布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）说：“无论谁被任命，他或她的任期都可能笼罩在特朗普总统的阴影下。”



“我不太担心我们会回到一个美联储主席在总统口袋里的时代，就像尼克松（Richard Nixon）总统时代一样。”