纳斯达克的上市计划将加大中国小企业赴美上市的难度

美国纳斯达克（Nasdaq）证券交易所正计划出台上市规定，这将加大中国小企业在纽约上市的难度。此前，中国出现了大量规模较小的首次公开发行（IPO）。



纳斯达克当地时间上周三晚间称，作为拟议改革的一部分，主要在中国运营的公司将需要通过首次公开募股（IPO）筹集至少2500万美元资金才能在该交易所上市。



此举正值中美之间的紧张局势愈演愈烈，纳斯达克也面临更广泛的金融市场问题。



纽约大学法学院（NYU School of Law）兼职教授温斯顿·马（Winston Ma）表示：“在新规定下，中国小企业在纳斯达克（Nasdaq）上市将更加困难。新规定是对一些IPO案例的回应，这些案例是由于流通股规模小而导致的‘哄抢抛售’。”



自叫车公司滴滴于2021年在纽约上市以来，几乎没有中国企业在美国进行大型IPO。但复兴资本（Renaissance Capital）去年12月表示，到2024年，有35家中国小型企业在纽约上市，大约是17家总部位于美国的微型上市公司的两倍。



小盘股通常指市值在5000万美元至3亿美元之间的股票，这意味着这些公司在首次公开发行中只筹集了几百万美元。



Bluesshirt Group董事总经理加里·德沃夏克（Gary Dvorchak）表示，规则的改变是“积极的”，该公司的业务包括为中国企业的IPO提供咨询。“我认为，这将让人们更加相信，上市公司是出于正当理由，股票不太可能被玩弄，这也真正保护了公司。”



纳斯达克指出，中国上市公司给美国投资者带来了更大的风险，因为美国无法“对参与这些证券潜在操纵交易活动的实体和个人”采取法律行动。



纳斯达克表示：“此外，交易所观察到，在纳斯达克上市、发行规模低于2500万美元的中国公司，合规问题的比例更高。”



美国证券交易委员会（SEC）需要正式批准纳斯达克的提议。纳斯达克表示，按照之前的规定，已经进入IPO程序的公司将有30天的时间完成IPO程序，而所有随后上市的公司都必须遵守这些变化。



纽交所通常只处理规模较大的IPO，该交易所表示，“在上市要求方面一直是白金标准，我们很高兴看到其他公司也提高了自己的标准。”



美国证交会和中国证监会没有回应CNBC的置评请求。



*紧张局势一触即发？*

 

纳斯达克的上市要求是“两国之间开展商业、贸易和投资关系的多种方式正变得越来越复杂和困难的又一个例子。”尤索夫伊萨研究所（ISEAS-Yusof Ishak Institute）访问高级研究员斯蒂芬·奥尔森（Stephen Olson）说。



事实上，在纽交所改变规则之前，中国政府上周三晚间宣布，将对部分美国光纤生产商征收新的惩罚性关税，从上周四起生效。



“中国在说：我们准备以牙还牙。”奥尔森说，“贸易休战只是权宜之计。它随时可能崩溃。”



中国商务部称，一项为期六个月的调查发现，一些美国出口商通过销售改良版的这种光纤来规避中国的反倾销税。



总部位于纽约的光纤生产商康宁（Conning）目前对中国出口的光纤产品面临37.9%的关税，OFS Fitel和Draka Communications Americas分别面临33.3%和78.2%的关税。



康宁财报显示，就其整体业务而言，中国是其在美国以外最大的收入来源，2024年占其总销售收入的32%。



“康宁没有，也永远不会在中国倾销产品，也不会试图规避这些措施。”康宁的一位发言人通过电子邮件告诉CNBC，并补充说，公司预计业务不会受到重大影响，因为“进口到中国的少量纤维需要征收关税，这将扩大。”



该公司表示：“我们仍然完全致力于中国光通信市场和我们在中国许多地点的员工。”



美国商务部没有立即回应置评请求。



官方海关数据显示，今年前七个月，中国对美国的光纤贸易逆差为5700万美元。



经济学人智库（Economist Intelligence Unit）高级经济学家徐天辰（Tianchen Xu）表示，这种不平衡可能给了北京采取行动的“技术借口”。他指出，中国从美国进口的产品大多更先进，因此每件产品的价格更高。



“（美中之间的）交火将在许多方面继续下去。”徐天辰预测，这可能会破坏两国元首会晤的计划。

 

此前一天，华盛顿方面撤销了台积电向其中国制造厂运送关键芯片制造设备和技术的授权，这是遏制北京方面半导体进步的最新举措。



咨询公司GreenPoint董事总经理阿尔弗雷多·蒙图法尔·赫鲁（Alfredo Montufar Helu）表示，中国的光纤关税是对美国最近限制北京获得先进芯片和参与海底电缆供应链的举动的“不满”。



但关税“也足够有针对性和克制，避免了数月来的贸易谈判破裂。这也提醒人们，中国的影响力已经超越了稀土。”



​*多年来越来越多的审查*

 

在中国寻求鼓励国内金融发展的同时，它也渴望控制资本外流，包括向海外发行股票。过去三年的新政策要求中国企业在海外上市必须获得证券监管机构的批准，特别是如果它们的企业在国内拥有庞大的用户群。



在美国，过去几年监管机构对中国小型IPO的审查越来越严格，纳斯达克此举标志着监管机构迈出了一大步。



香港证券交易所和香港证券监管机构在2021年5月的一份联合声明中表示，到2020年，市值低于6亿美元的IPO承销商的平均佣金将在四年内增加两倍，达到12%。



然后在2022年11月，美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority）警告投资者，“某些小盘股发行人在IPO当天或之后不久出现了异常的大幅价格上涨，其中大多数涉及在其他国家开展业务的发行人。”该通知特别提到了中国。



美国金融业监管局补充称，对外国人如何在美国经纪交易商开设账户投资IPO，然后下达“操纵订单和交易，以推高后市价格”感到“担忧”。



在美国金融业监管局（FINRA）于2024年11月12日发布的播客中，特别调查部门的彼得·冈萨雷斯（Peter Gonzalez）表示，“抛售”计划已经发生了变化——现在发生在IPO后的几周或几个月，而不是几天。