7月CPI公布后 美联储现在做什么？
最新的通胀数据显示，美国7月少数商品和服务价格上涨，这令美联储在9月是否维持利率不变的问题上陷入两难境地。
7月份消费者价格指数（CPI）显示，不包括波动较大的食品和能源价格在内的价格同比上涨3.1%。这一数据高于经济学家预期的3%，也高于6月份的2.9%，当时物价上涨推高了通胀率。CPI环比上涨0.3%，符合预期。
然而，总体来看，CPI涨幅低于预期——2.7%，比预期2.8%的涨幅低十分之一。
与此同时，市场预计美联储9月份降息25个基点的可能性为92%。
凯投宏观（Capital Economics）北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）表示：“美联储在7月CPI数据中需要应对的另一个说法转变是，关税影响再次难以察觉，但服务价格的强劲增长表明，上月核心个人消费支出平减指数的涨幅再次高于目标。”
但布朗指出，鉴于几位美联储成员现在更担心就业市场前景，这份通胀报告可能不足以阻止美联储比他此前预期的更早降息。
“但它确实支持了我们的观点，即市场高估了未来18个月的宽松程度。”他表示。
美联储在很大程度上处于“观望”模式，因为许多美联储官员希望评估关税对通胀的影响。
美联储主席鲍威尔曾表示，他希望在6月、7月和8月看到关税对通胀的影响，尽管他开始认为关税的影响可能只是一次性的价格上涨。但在美联储观望关税是否会导致持续通胀之际，7月份的通胀数据并没有提供任何决定性的发现，家具和鞋类等商品通胀领域的通胀有所回升，但历史上一直是罪魁祸首的服务业通胀却重新抬头。
目前的通胀率比美联储2%的目标高出整整一个百分点。
“本月的报告无法说服任何人。” Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示。
在通胀数据公布后，总统特朗普再次呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔现在降低利率，他在社交媒体上表示，消费者没有支付关税，支付关税的主要是公司和外国政府。
特朗普在社交网站Truth Social上写道：“杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）现在必须降低利率。他总是太迟了，造成的伤害是无法估量的。幸运的是，经济形势非常好，我们已经战胜了鲍威尔和自满的理事会。”
在利率水平出现分歧之后，特朗普还表示，他正在考虑允许对鲍威尔提起重大诉讼，因为“他在管理美联储大楼建设方面所做的工作非常糟糕，而且非常不称职。”
美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）的顾问乔·拉沃格纳（Joe Lavorgna）指出，自2月份加征关税以来，核心商品价格仅上涨了0.8%，过去三个月以CPI衡量的总体通胀一直疲软。
拉沃格纳在接受雅虎财经采访时表示，“通胀完全没有出现在人们认为会出现的地方，我认为这非常令人鼓舞，再加上住房方面的情况，以及那些认为你必须关注核心通胀率将大幅下降的人。”
在通胀数据公布之前，一份政府报告显示，美国经济在7月份仅增加了7.3万个就业岗位，而失业率从6月份的4.1%上升至4.2%。与此同时，前两个月的数据出现了向下修正。5月新增就业人数从14.4万人下调至1.9万人，6月新增就业人数从最初报告的14.7万人降至1.4万人。这使得3个月的平均就业增长下降到3.5万人——许多分析师将这一数字解读为一个迹象，表明即使就业增长放缓，招聘也在停滞。
拉沃格纳还认为，随着企业对税收政策更加确定，就业增长将在今年晚些时候反弹。
“我预计，随着企业开始观察形势，招聘活动将开始大幅增加。”他说，“你会看到劳动力需求出现真正的大幅改善，这只是时间问题，尤其是在税收政策明确之后。公司对资本做出了承诺，现在他们要对劳动力做出承诺。”
不过，该数据可能会导致美联储内部在是否在9月降息的问题上继续存在分歧。
堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德（Jeff Schmid）周二表示，通货膨胀仍然太高，他倾向于“耐心地”降息。
“虽然加征关税对通胀的影响似乎有限，但我认为这是维持政策不变的理由，而不是放松政策立场的机会。”施密德在俄克拉荷马城发表演讲时表示。
施密德表示，总体而言，他预计关税对通胀的影响相对较小，但他认为这是利率“适当校准”的信号，而不是美联储应该降息的信号。虽然他表示，夏季就业增长疲弱，但他强调，一系列更广泛的指标显示，就业市场处于平衡状态。
他警告称，在目前的环境下，随着企业获得定价权，并增加对消费者的关税传导，大举提振需求可能会增加价格大幅上涨的风险。施密德认为，需求的强弱将决定关税增加的多少最终会体现在通货膨胀中。
他说：“由于经济仍显示出增长势头，企业乐观情绪不断增强，通胀仍高于我们的目标，暂时保持适度紧缩的货币政策立场仍是合适的。”
不过施密德也警告说：他将在收到有关通胀、劳动力市场和更广泛经济的新数据后重新评估。
里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金（Tom Barkin）周二采取了中间立场，他表示，既然关税协议已经敲定，税收法案已经通过，放松管制正在进行，净移民也在下降，“迷雾正在消散”。
“我们很可能看到通胀压力，也可能看到失业压力，但两者之间的平衡仍不明朗。” 巴金在芝加哥的一次演讲中表示。
巴金称，消费者支出水平一直保持稳定，但要使经济出现衰退，消费者支出就需要从根本上减少。他表示，虽然最近就业增长放缓，值得关注，但他希望，即使企业面临关税带来的成本增加，它们也会在很大程度上避免大规模裁员，因为大规模裁员会导致失业率飙升，并导致消费者减少支出。
亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）和克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）等美联储其他成员也更担心通胀。虽然两人都对最新的就业报告表示担忧，但他们仍关注通胀，博斯蒂克目前仍维持他对今年只降息一次的预期。
另一方面，近几天来，包括旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）在内的更多美联储官员发表言论，为最早于下月降息奠定了基础，理由是担心就业市场走弱。
“劳动力市场已经走软。我认为进一步的放缓是不受欢迎的，特别是因为我们知道，一旦劳动力市场出现问题，它往往会迅速而严重地下滑。”戴利上周在阿拉斯加的一次演讲中表示，“所有这些都意味着，我们可能需要在未来几个月调整政策。”
美国联邦储备委员会理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）上周六称，她正在考虑今年降息三次，理由是她担心进一步推迟降息可能“导致劳动力市场状况恶化和经济增长进一步放缓”。
