“绝对”存在市场泡沫：随着投资者全力以赴 华尔街对人工智能驱动的繁荣敲响了警钟

华尔街对人工智能交易可能过热的警告声越来越大。

 

在人工智能相关股票和企业支出连续数月取得创纪录的收益之后，人们越来越担心这种繁荣开始看起来像一个泡沫。

 

摩根大通（JPMorgan）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）本周在接受记者采访时强调了这种谨慎态度，称资产价格高企是“一个令人担忧的问题”。

 

戴蒙表示：“当资产价格高企时，下跌的空间就更大。”他还补充说，虽然“消费者仍在消费，公司也在赚钱”，但估值和信贷利差仍然很大。

 

他说：“市场上有很多资产看起来正在进入泡沫区域。这并不意味着不会再上涨20%，这只是又一个令人担忧的因素。”

 

这种谨慎态度出现之际，新的市场情绪数据显示投资者的热情已达到极端。

 

美国银行（Bank of America）周二发布的最新全球基金经理调查显示，有史以来首次将“人工智能股票泡沫”列为全球最大的尾部风险。

 

这项对管理着近5000亿美元资产的约200名基金经理进行的调查还显示，现金持有量降至3.8%，接近美国银行3.7%的“卖出”门槛。从历史上看，低于4%的读数标志着风险偏好达到峰值，通常出现在市场周期的后期。

 

这种乐观情绪也体现在机构持仓数据中。DataTrek Research引用的道富银行（State Street）风险偏好指数显示，大型专业投资者，即所谓的“大资金”投资者，进入第四季度时与全年一样看涨，连续五个月增持风险较高的资产。

 

DataTrek的联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）写道：“如果没有非常大的冲击，他们不太可能很快改变观点。”

 

另一个早期预警信号是：各板块之间的相关性已降至本轮牛市开始以来的最低水平。科拉斯表示，这些“异常低”的读数往往出现在投资者信心“过高”的时候，而且这种模式通常预示着短期回调。

 

*存在脱​节*

 

随着投资者加倍押注风险，企业也在以同样的信念向人工智能投入数十亿美元。

 

谷歌（Google）刚刚宣布将在印度投资150亿美元，建设其在美国以外最大的数据中心中心。与此同时，由于与甲骨文（Oracle）达成了新的芯片合作伙伴关系，AMD的股价大幅上涨。

 

沃尔玛（Walmart）还公布了与ChatGPT制造商OpenAI的合作关系，以扩展人工智能驱动的零售工具。值得注意的是，OpenAI在过去几周积极锁定芯片和基础设施交易，与博通（Broadcom）、AMD和英伟达签署了协议，以实现供应链多元化——一些分析师表示，这种自我投资周期可能会放大泡沫风险。

 

JonesTrading的首席市场策略师迈克尔·奥罗克（Michael O'Rourke）周二告诉雅虎财经：“我绝对相信我们正处于（人工智能泡沫中）。”他以最近的科技巨额交易为例，证明了市场已经变得多么过热。

 

奥罗克强调了谷歌150亿美元的数据中心项目以及OpenAI约1.5万亿美元的人工智能建设计划，并指出这与该公司130亿美元的年收入和尚未实现盈利形成了鲜明对比。

 

他说：“这就是投资者应该认识到脱节的地方。”他还补充说，大型科技公司的下一轮业绩报告可能会揭示人工智能基础设施的支出是否终于“碰壁”。

 

但并非所有人都认为这种上涨已经达到了狂热程度。一些分析师认为，市场的强势反映了信心，而非自满，而且人工智能交易虽然有些过度，但仍有基本面支撑。

 

eToro的全球市场分析师拉莱·阿科纳（Lale Akoner）表示：“我不会称之为人工智能泡沫。我们肯定已经过了早期发现阶段，进入了我所说的‘完美定价’阶段。投资者在为故事定价，而不是为执行定价，这可能会掩盖纯粹的执行情况，尤其是对一些小盘股公司来说。”

 

她还补充说：“然而，我不认为我们看到了一种狂热的投资者心理。我认为现在的情绪相当乐观，也有一些害怕错过的因素，但我不会称之为普遍的欣喜若狂。这些科技公司的资产负债表再次相当强劲，这是一个完美定价的故事，而不是一个泡沫故事。”

 

不过，正如DataTrek的科拉斯所指出的，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否实现盈利。

 

分析师预计，到2026年，英伟达、微软和Alphabet等公司的利润和营收将实现两位数的增长，远远超过标普500指数的整体水平。

 

科拉斯说：“这些公司在利润和营收方面都面临着很高的门槛，因此出现意外上涨的空间较小。”